Gambar: diolah dari website Anthropic

Anthropic memasuki tahap penawaran umum perdana dengan mengajukan 825 juta saham Kelas A pada kisaran harga US$70–US$78 per saham. Di balik rencana penghimpunan dana tersebut, prospektus perusahaan memperlihatkan pertumbuhan pendapatan yang pesat, kebutuhan investasi komputasi berskala besar, serta struktur tata kelola khusus untuk mempertahankan misi keselamatan AI setelah perusahaan melantai di bursa.

Anthropic resmi memulai rangkaian penawaran saham perdana atau initial public offering (IPO) pada 10 November 2026. Perusahaan pengembang model kecerdasan buatan Claude itu mengumumkan dimulainya roadshow kepada calon investor, sekaligus memublikasikan prospektus awal yang memuat rincian penawaran saham dan kondisi keuangannya.

Dalam dokumen yang diajukan kepada Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat, Anthropic menawarkan sebanyak 825 juta saham Kelas A dengan kisaran harga awal US$70 hingga US$78 per saham. Perusahaan telah mengajukan permohonan pencatatan saham di Nasdaq Global Select Market dengan kode perdagangan ANT.

Dari jumlah tersebut, sebanyak 801.351.354 saham akan diterbitkan dan dijual oleh Anthropic, sedangkan 23.648.646 saham lainnya berasal dari pemegang saham lama. Perusahaan menyatakan tidak akan menerima hasil penjualan dari saham yang dilepas oleh pemegang saham lama.

Anthropic juga memperkirakan akan memberikan opsi kepada para penjamin emisi untuk membeli tambahan hingga 123,75 juta saham dalam jangka waktu 30 hari. Opsi tersebut dapat meningkatkan jumlah saham yang ditawarkan apabila digunakan sepenuhnya.

Goldman Sachs dan Morgan Stanley menjadi penjamin emisi utama dalam penawaran tersebut, bersama sejumlah lembaga keuangan internasional lainnya, termasuk JPMorgan, Citigroup, Barclays, Wells Fargo Securities, Bank of America Securities, Deutsche Bank, UBS, dan RBC Capital Markets.

Harga final saham diperkirakan ditetapkan pada 18 November waktu Amerika Serikat, sedangkan perdagangan perdana di Nasdaq dijadwalkan berlangsung pada 19 November, dengan tetap bergantung pada persetujuan regulator dan kondisi pasar. Hingga 12 November, penawaran tersebut masih berada dalam tahap proses pendaftaran dan belum dapat diperdagangkan.

Pertumbuhan pendapatan melesat, kebutuhan komputasi ikut membesar

Prospektus Anthropic memperlihatkan pertumbuhan bisnis yang sangat cepat. Pendapatan perusahaan mencapai US$33,2 miliar selama sembilan bulan yang berakhir pada 30 September 2026, meningkat tajam dibandingkan US$2,5 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Pada kuartal ketiga 2026 saja, pendapatan Anthropic tercatat sebesar US$17 miliar, dibandingkan US$1,4 miliar pada kuartal yang sama tahun 2025.

Pertumbuhan tersebut terutama ditopang oleh penggunaan model Claude melalui layanan berbasis konsumsi dan langganan. Model konsumsi, ketika pelanggan membayar berdasarkan volume penggunaan, menyumbang US$26,3 miliar atau sekitar 79 persen dari pendapatan selama sembilan bulan pertama 2026. Sementara itu, pendapatan berbasis langganan mencapai US$6,9 miliar atau sekitar 21 persen.

Perusahaan juga melaporkan lebih dari 11.900 pelanggan dengan pendapatan tahunan berjalan minimal US$100.000 hingga 30 September 2026. Jumlah pelanggan dalam kategori tersebut meningkat lebih dari 12 kali secara tahunan menurut metrik yang dipublikasikan Anthropic.

Angka-angka itu memperlihatkan bahwa bisnis Anthropic tidak hanya bertumpu pada pengguna individu Claude. Perusahaan semakin mengandalkan penggunaan AI oleh korporasi, pengembang perangkat lunak, dan organisasi besar yang mengintegrasikan model tersebut ke dalam sistem operasional mereka.

Namun, pertumbuhan pendapatan belum berarti seluruh operasi perusahaan telah menghasilkan laba. Anthropic mencatat kerugian operasional sebesar US$1,26 miliar selama sembilan bulan pertama 2026. Pada kuartal ketiga, kerugian operasional mencapai US$567 juta.

Perusahaan menjelaskan bahwa biaya komputasi jangka pendek dan pengeluaran nonkas turut memengaruhi hasil kuartalan. Dalam periode tersebut, Anthropic mencatat US$5 miliar biaya komputasi dari komitmen jangka pendek dan US$2 miliar biaya nonkas terkait program pencocokan donasi.

Di sisi lain, ukuran profitabilitas yang disesuaikan atau Adjusted Operating Income mencapai US$4,1 miliar selama sembilan bulan pertama 2026. Ukuran ini mengecualikan sejumlah komponen biaya, sehingga tidak dapat disamakan dengan laba operasional berdasarkan standar akuntansi GAAP.

Perbedaan antara pertumbuhan pendapatan, kerugian operasional, dan ukuran laba yang disesuaikan menjadi salah satu bagian penting yang perlu diperhatikan calon investor. Bisnis AI membutuhkan investasi infrastruktur besar, sementara pendapatan dan tingkat pemanfaatan komputasi dapat berubah mengikuti permintaan pelanggan.

IPO bukan satu-satunya sumber pendanaan

Prospektus juga mengungkapkan bahwa Anthropic merencanakan penempatan saham privat secara bersamaan dengan IPO. Perusahaan telah membuat kesepakatan dengan sejumlah mitra strategis untuk membeli agregat US$26 miliar saham Kelas N.

Pihak yang disebut dalam kesepakatan tersebut meliputi Advanced Micro Devices (AMD), Broadcom, Google, Micron Technology, Microsoft, Nvidia, dan TSMC Partners. Transaksi itu direncanakan berlangsung setelah IPO selesai dan setelah persyaratan tertentu terpenuhi.

Saham Kelas N memiliki hak ekonomi yang sama dengan saham Kelas A, tetapi tidak memiliki hak suara dalam urusan pemegang saham umum, kecuali dalam keadaan yang diwajibkan hukum.

Dengan menggunakan asumsi harga IPO US$74 per saham, Anthropic memperkirakan hasil bersih dari IPO dan penempatan privat secara bersamaan mencapai sekitar US$84,6 miliar setelah dikurangi diskon penjamin emisi dan biaya penawaran. Jumlah tersebut dapat meningkat menjadi sekitar US$93,7 miliar apabila opsi pembelian saham tambahan oleh penjamin emisi digunakan sepenuhnya.

Angka US$84,6 miliar tersebut bukan hasil IPO saja, melainkan estimasi gabungan dari penawaran saham kepada publik dan penempatan privat. Pembedaan ini penting karena kedua transaksi memiliki mekanisme dan kelompok investor yang berbeda.

Kehadiran perusahaan teknologi besar dalam penempatan privat juga memperlihatkan hubungan yang semakin erat antara pengembang model AI, produsen semikonduktor, dan penyedia infrastruktur komputasi. Sejumlah perusahaan yang menjadi mitra pendanaan Anthropic juga memiliki kepentingan bisnis lain dalam ekosistem AI, termasuk sebagai pemasok, penyedia layanan komputasi, maupun pesaing.

Struktur tata kelola khusus untuk mempertahankan misi AI

Salah satu bagian paling menarik dari prospektus Anthropic adalah struktur tata kelolanya. Perusahaan didirikan sebagai public benefit corporation (PBC) berdasarkan hukum Delaware, Amerika Serikat.

Berbeda dari perusahaan publik konvensional yang umumnya berorientasi pada kepentingan ekonomi pemegang saham, PBC memiliki kewajiban untuk menyeimbangkan kepentingan finansial pemegang saham, kepentingan pihak-pihak yang terdampak oleh kegiatan perusahaan, serta tujuan manfaat publik yang telah ditetapkan.

Anthropic menyatakan tujuan publiknya adalah mengembangkan dan memelihara AI canggih secara bertanggung jawab untuk manfaat jangka panjang umat manusia.

Untuk mempertahankan tujuan tersebut, perusahaan memiliki Long-Term Benefit Trust (LTBT), sebuah badan perwalian yang dirancang untuk memiliki pengaruh besar terhadap komposisi dewan direksi. Melalui saham khusus Kelas T, LTBT memiliki kewenangan untuk memilih dan memberhentikan direktur Kelas T yang secara kolektif akan menjadi mayoritas anggota dewan.

Di samping itu, tujuh pendiri Anthropic akan membentuk Founder LLC yang memegang satu saham khusus Kelas F. Saham tersebut memiliki hak suara agregat sebesar 50,1 persen dari total kekuatan suara dalam keputusan umum pemegang saham, termasuk pemilihan direktur selain direktur Kelas T.

Sementara itu, saham Kelas A yang ditawarkan kepada publik memiliki satu suara per saham. Dengan demikian, investor publik dapat memperoleh hak ekonomi dan suara sesuai kelas sahamnya, tetapi tidak otomatis memperoleh kendali atas arah strategis maupun komposisi dewan perusahaan.

Anthropic mengakui dalam prospektus bahwa struktur tersebut membuat perusahaan masuk kategori controlled company menurut ketentuan tata kelola Nasdaq. Status ini memungkinkan perusahaan menggunakan pengecualian tertentu dari persyaratan tata kelola yang berlaku bagi perusahaan publik lainnya.

Struktur tersebut menjadi bagian penting dari proposisi Anthropic kepada investor: perusahaan ingin memperoleh akses ke pasar modal publik tanpa sepenuhnya mengubah mekanisme pengawasan yang dirancang untuk menjaga misi keselamatan AI.

Namun, model tersebut juga membawa pertanyaan mengenai keseimbangan antara kepentingan investor publik, kekuasaan pendiri, dan kewenangan lembaga perwalian dalam menentukan arah perusahaan.

Risiko investasi: biaya infrastruktur, persaingan, dan ketergantungan modal

Prospektus Anthropic menempatkan kebutuhan komputasi sebagai salah satu risiko utama bisnisnya. Pengembangan model AI frontier memerlukan kapasitas pusat data, prosesor khusus, energi, dan infrastruktur yang harus tersedia dalam skala besar.

Perusahaan menyatakan komitmen pengeluaran komputasinya terus meningkat seiring ekspansi bisnis. Sebagian komitmen tersebut harus dipenuhi tanpa bergantung pada pendapatan atau tingkat pemanfaatan kapasitas pada periode tertentu.

Pada 30 September 2026, Anthropic melaporkan memiliki US$95,6 miliar dalam bentuk kas dan setara kas serta US$36,3 miliar investasi jangka pendek. Perusahaan juga menyebut memiliki akses terhadap fasilitas kredit dan dukungan pendanaan dari mitra strategis.

Meski demikian, Anthropic mengakui bahwa kemampuan mempertahankan akses terhadap modal bergantung pada kemampuannya mengubah investasi komputasi menjadi peningkatan kemampuan model, pertumbuhan pelanggan, dan jalur menuju profitabilitas.

Ketergantungan pada penyedia komputasi juga menjadi risiko tersendiri. Anthropic memanfaatkan layanan Amazon Web Services, Google Cloud, dan Microsoft Azure untuk mendistribusikan Claude dan memenuhi kebutuhan infrastruktur. Ketiga perusahaan tersebut sekaligus memiliki kepentingan sebagai investor, pelanggan, mitra distribusi, dan pengembang teknologi AI yang bersaing dengan Anthropic.

Perusahaan secara terbuka mengakui bahwa hubungan dengan mitra strategis tersebut dapat menciptakan ketergantungan dan potensi konflik kepentingan. Perubahan harga, kapasitas, persyaratan kontrak, atau prioritas penyedia komputasi dapat memengaruhi biaya dan kemampuan Anthropic melayani pelanggan.

Persaingan dari perusahaan teknologi besar, perubahan regulasi, risiko keamanan, serta kemampuan mempertahankan keunggulan model juga termasuk faktor yang dapat memengaruhi kinerja bisnis.

Dengan demikian, IPO Anthropic bukan hanya ujian terhadap minat investor pada satu perusahaan AI. Penawaran ini juga menjadi salah satu pengujian penting terhadap bagaimana pasar modal menilai bisnis yang pertumbuhannya sangat cepat, tetapi membutuhkan investasi infrastruktur dan pendanaan dalam skala luar biasa besar.

Ujian bagi ekonomi AI

Rencana IPO Anthropic berlangsung ketika industri AI bergerak dari fase pengembangan model menuju persaingan komersialisasi dan pembangunan infrastruktur berskala besar. Perusahaan tidak lagi hanya dinilai dari kemampuan teknis model, tetapi juga dari kemampuannya memperoleh pelanggan korporasi, mempertahankan pendapatan, mengendalikan biaya komputasi, dan membangun jalur menuju profitabilitas.

Dokumen IPO memberikan gambaran lebih konkret mengenai hubungan antara pertumbuhan penggunaan AI dan kebutuhan modal. Pendapatan Anthropic meningkat pesat, tetapi perusahaan juga harus terus mengamankan kapasitas komputasi dan membiayai pengembangan model berikutnya.

Bagi investor, pertanyaan utamanya bukan hanya seberapa cepat Claude berkembang, melainkan apakah pertumbuhan tersebut dapat dipertahankan dengan biaya yang dapat dikelola. Bagi industri, penawaran ini akan menjadi indikator seberapa besar pasar bersedia memberikan valuasi kepada perusahaan AI yang masih berada dalam fase investasi agresif.

Sementara itu, struktur PBC dan Long-Term Benefit Trust memperlihatkan bahwa Anthropic berusaha mempertahankan identitasnya sebagai perusahaan yang menempatkan keselamatan AI sebagai bagian dari tujuan korporasi, bahkan ketika sahamnya mulai ditawarkan kepada publik.

Jika proses pencatatan berjalan sesuai jadwal, perdagangan saham Anthropic dengan kode ANT di Nasdaq akan dimulai pada 19 November 2026. Namun, hingga harga final ditetapkan dan dokumen pendaftaran dinyatakan efektif, seluruh angka penawaran masih merupakan ketentuan awal yang dapat berubah.

Sumber:

1. Anthropic, 10 November 2026, Anthropic launches roadshow for proposed initial public offering. Anthropic
2. SEC, Anthropic, PBC, Amendment No. 2 to Form S-1, diajukan 10 November 2026. SEC
3. Anthropic, Initial Public Offering – Financial Highlights and IPO FAQs. Anthropic

AI: ChatGPT

Penjualan IPO Anthropic tersedia di:

Robinhood https://robinhood.com/us/en/ipo-access/

Fidelity https://digital.fidelity.com/prgw/digital/offerings/ipocalendar

Schwab https://www.schwab.com/stocks/ipo-direct-listing

E*trade https://us.etrade.com/what-we-offer/investment-choices/new-issues/anthropic?cid=pa-anthropic_ipo-et

Sofi https://www.sofi.com/invest/ipo-investing/

Disclaimer: Tulisan ini dibuat hanya untuk tujuan informasi dan edukasi semata, bukan merupakan saran finansial maupun rekomendasi investasi. Lakukan riset mandiri (DYOR) dan konsultasikan dengan profesional berlisensi sebelum mengambil keputusan keuangan.